并购成功率有多少？
中国乳企“并购热”，资源尽归行业巨头
中国奶粉市场正在迎来 新一轮高度集中化，一个突出表现就是乳企之间的兼并整合。
远不说雀巢收购惠氏、嘉宝，蒙牛收购雅士利、贝拉米、妙可蓝多，只说近一年来，乳制品相关企业之间的并购就异常活跃。
伊利全面收购澳优，成为2023年中国乳企之间规模最大的一笔投资并购，乳业巨头收购婴配粉细分领域之王，伊利在全球奶源、羊奶粉市场以及高端产品线等多个维度收获巨大的价值。
春华资本收购美赞臣，在短短三个月的火速交易完成后，美赞臣成为一家“中国企业”，这种本土持有、本地化管理、服务本土、独立运营的模式也为外资品牌在中国的发展创造了一个新路径。
同时， 2023年中国乳企长达数十年的上游奶源争夺战基本进入尾声，头部企业率先发力，大型奶源基本都已经是“名花有主”。蒙牛入主中国圣牧、现代牧业，伊利相继收购赛科星、中地乳业，飞鹤入主原生态牧业，新乳业收购夏进乳业……据悉，目前国内的大型牧场几乎都被收购，只剩黑龙江和新疆地区还有一些大牧场。
2023年初，君乐宝2亿元入股国内最大的水牛奶加工企业皇氏来思尔，加速拓展西南、华南市场，这也成为今年以来乳业巨头第一笔战略投资。
此外， 众多乳企以收购兼并的方式快速入局羊奶粉市场。由于羊奶粉属于资源稀缺性品类，通过收购专业的羊奶粉品牌不仅能快速聚拢羊乳资源，还能抓住配方注册的红利尽快推出产品。例如飞鹤全资收购小羊妙可，并复制飞鹤在牛奶粉的全产业链模式，推出3款纯羊奶粉；达能与湖南欧比佳达成战略合作，投资并开发其本地的婴幼儿配方奶粉工厂和产品；美赞臣全资收购美可高特……
拥有一定市场规模和自有奶源的中小品牌、区域乳企，成为这一股并购大潮中被关注的重点。但同时，产品、奶源和市场优势都不明显的企业，也可能“难攀高枝”。
头部企业并购的动机总结起来，无外乎是 为资源、为品类、为品牌、为市场。行业迎来新一轮高度集中化，未来市场可能会把持在几个超级巨头手里，很难说是好事还是坏事。
参考国外：全球乳业巨头的发展史就是一部并购史
根据 Food&Water Watch 2013年对美国食品消费市场进行的调查，3-4 家行业巨头公司占据了100个细分食品类目63%的市场份额。而在婴儿奶粉、运动饮料、微波食品等6个类目中，行业巨头公司的市场份额合计超过90%。
以雀巢为例，从一个小规模的乳制品公司到全球最大的食品巨头，雀巢的发展史就是一部并购史。1867年雀巢公司刚刚诞生之际，研发的第一款产品就是婴儿奶粉，随后雀巢通过合并与收购业务拓展到饮料、营养与健康、预制食品和烹调品、宠物食品、巧克力和糖果等领域。在母婴营养品领域近年来比较大的收购，值得一提的就是2007年收购嘉宝、2012年收购惠氏营养品。
达能最初主要生产经营酸奶，通过投资并购，公司业务拓展为鲜乳制品、饮用水和饮料、生命早期营养品、临床营养品等四大品类，2007年后达能开始重点发展营养健康业务，也是在这一年收购纽迪希亚，进入中国市场后也曾入股光明乳业，并与蒙牛合作建厂等开拓市场。
收购/被收购，是利是弊？
此前我们多次提到，未来中国奶粉市场的投资并购可能会成为常态。
但两家企业的并购，不仅仅是收入、利润的合并，也是两家企业在业务、团队等各方面的融合，因此也存在不能很好协同反而并购失利的风险。
今年年初在与众多从业者聊天时，a2牛奶公司大中华区首席执行官黎笑曾谈到： “收购是个伪命题，成功率不超过5%，真正成功的例子都是靠自己内生做出来的。”甚至在一些从业者看来，收购的复杂度不差于再造一个成功企业， “不亏钱”是比较低的要求。
但大势不可逆，行业发展到了一定拐点，品牌整合、渠道整合是大势所趋。去年在母婴行业观察主办的第七届未来母婴大会上，君乐宝集团副总裁刘森淼曾表示： “兼并重组或者被兼并重组都是好时期。兼并重组你就是老大，被兼并重组你就是股东，当老大或当股东你都会很好。”多家母婴连锁的老大也在大会上表示： “要抱有开放心态，不拒绝被整合，也不拒绝去整合别人，这个时候更多的是一起合作，把生意最大。”
所以，现在看来，在新一轮洗牌中，什么样的品牌能留在牌桌上？一是做大规模、提升效率，二是做透细分领域。这个过程会洗掉很多品牌。