近期，贝因美集团有限公司旗下母婴电商“妈妈购”因涉嫌诈骗，在多家第三方平台遭遇投诉。受此影响，A股上市公司贝因美股份有限公司也惹出非议。
除了受兄弟公司“妈妈购”牵连陷入舆论漩涡之外，贝因美自身困境仍尤为突出：盈利能力疲软、股东轮番减持以及试图定增“补血”等。
妈妈购“牵连”贝因美
近期，贝因美集团旗下的“妈妈购”在多家第三方平台遭遇投诉。根据投诉信息显示，“妈妈购”被指在“全国各地拉人头”，每人收取六千元至七千元加盟费。目前平台瘫痪，退款无门，全国各地受骗的人很多，金额巨大。
受此消息影响，上市公司贝因美成为人们关注的焦点。贝因美集团表示，贝因美集团旗下确实有“妈妈购”平台，但与上市公司并无关联。贝因美也在投资者关系平台上表示，“妈妈购并非本公司旗下企业。”据报道，今年9月，贝因美官网已悄然撤下“妈妈购”的入口。
穿透股权关系得知，妈妈购虽并非贝因美旗下企业，但确实是“奶粉第一股”贝因美股份有限公司“兄弟公司”。妈妈购的母公司贝因美集团，同时也是贝因美的第一大股东，实控人均为谢宏。截至2020年9月28日，贝因美集团持有持有贝因美27.1%的股份。
“妈妈购”股权结构图片来源：企查查
根据企查查信息显示，“妈妈购”隶属于宁波妈妈购网络科技有限公司，创立于2015年，是贝因美集团全资成立的子公司，提供母婴相关的食品、美妆、家居等产品，产品范围涵盖贝因美自营产品，也有其他母婴品牌的产品。
根据《新京报》报道，据多方信源证实，贝因美集团的宁波妈妈购网络科技有限公司与青岛合众千成网络科技有限公司2019年签署合作协议，运作妈妈购“星店”项目。加盟商在缴纳6000元或7000元不等的费用成为“星店”店主后却发现，项目承诺的利润提成、网红带货等福利均未兑现。
新京报记者10月19日从妈妈购招商负责人处了解到，妈妈购“星店”项目涉嫌传销已被叫停。该负责人称，所有“星店”加盟商开店费用已被青岛合众千成公司提走，妈妈购平台也是受害者，并未拿到这笔钱，且在该项目上亏损了1000多万元。
据报道，合众千成公司今年6月曾在“星店”店主群发布通知称，“由于主体公司‘妈妈购’打电话、发信息不回复，只好以个人身份赠与每位星店店主价值7900余元的3台机器”，同时要求店主签署解约协议、承诺书，承认与妈妈购及合众千成公司再无任何关系，但这一要求遭到多数“星店”店主的拒绝。
网传要求“星店”店主签订解约承诺书的通知
贝因美押宝“大母婴”
妈妈购投诉风波背后，不可不提贝因美的母婴战略。
早在2009年，谢宏就曾公开谈论过贝因美的“头脑型同心多元化战略”，即“围绕一个主导产业，不断延伸产业链”。此后，贝因美版图一路从婴幼儿食品向母婴用品、玩具、服装、妇幼保健、健康产业、保险业、母婴电商等相关领域全面进军。
然而多元试水并未给贝因美业绩注入强心针。2012年，A股上市公司贝因美转型专注婴童食品，但谢宏的“大母婴”情结并未就此消失。2015年，贝因美集团旗下母婴零售平台妈妈购成立。2019年9月，经历过2016年、2017年巨亏的贝因美宣布公司全称将由“贝因美婴童食品股份有限公司”变更为“贝因美股份有限公司”，在名称上“去食品化”的同时，也扩大了经营范围。
贝因美将此次更名解释为回归“育儿专家，亲子顾问”创业初心，发展新的业务增长点，但遭到贝因美内部1名董事以及近40%的股东的反对，外界再度质疑其“不务正业”。也有声音认为，目前飞鹤、君乐宝等新一线国产奶粉品牌位置较难撼动，发力生命全年龄段功能营养市场对已经落入第二梯队的贝因美来说或许是个机会，但效果有待观察。
2020年2月，贝因美发布《2020 年—2024年发展战略规划纲要》，称公司第一阶段的目标是产品销售规模重回行业“三甲”，成为母婴行业领军企业，核心策略是重点开发婴配粉、辅食、营养品、特殊医学配方食品和儿童健康食品五大类食品；第二阶段目标是以数据为驱动，构筑千亿营收母婴生态圈，成为母婴行业平台企业，通过战略合作、投资并购等方式组成“联合舰队”，在母婴食品、用品、服务、玩教等多个领域共赢。
乳业专家宋亮此前在接受新京报记者采访时认为，从现阶段来看，贝因美这些营销改进措施都是一种尝试，“其重回奶粉行业前三的几率有，但不大。”随着近两年人口出生率下降，市场规模走低，行业集中度迅速提升，国产奶粉集中的三四线市场已被七、八家品牌占领，实力都不弱，这种情况下想要进一步拿到市场份额很难，除非竞争对手犯错。“目前来看，竞争对手犯错的概率并不大，贝因美想要实现目标有难度。”
欲定增“补血”
而至今年，贝因美的业绩虽稍有起色，但是盈利能力依旧疲软。今年10月15日，贝因美发布了2020年前三季度业绩预告，预计2020年前三季度实现归母净利润盈利3700万-5200万元。
“资金饥渴”的贝因美正试图以定增“补血”。今年8月25日，贝因美披露非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过12亿元。公告显示，定增的12亿元，扣除发行费用后，2.35亿元用于年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目；4.55亿元用于新零售终端赋能项目；1.2亿元用于企业数智化信息系统升级项目；0.6亿元用于贝因美精准营养技术及产业研发平台升级项目；3.3亿元用于补充流动资金。
定增募集资金用途图片来源：贝因美公告
然而，贝因美发布定增预案之际，正处于回购期内。梳理贝因美公告发现，贝因美于2019年5月通过了《关于回购公司部分股票的议案》，2020年5月20日又通过了《关于延长股份回购期限的议案》，回购期限截至2021年5月24日。
根据《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》第20条之规定，上市公司在回购期间不得发行股份募集资金（但依照有关规定发行优先股的除外）。
鉴于公司正在筹划非公开发行股票，为顺利开展非公开发行股票事宜，今年9月5日，贝因美发布了《关于终止回购公司股份的公告》。
值得注意的是，贝因美在积极定增的同时，公司股东却在持续减持。今年1月、3月、5月和8月，贝因美第一大股东贝因美集团、第二大股东恒天然乳品（香港）有限公司接连发布减持预披露公告，通过集中竞价不断减持手中股票，减持原因多数公告为“股东自身资金需要”。
根据数据，截至2020年9月28日，贝因美集团持股27.1%，较2019年末持股比例29.13%，减持了2.03%；恒天然持股7.82%，较2019年末持股比例16.53%，减持了8.71%。若以10月22日最新股价6.45元/股、市值67.18亿元计算，贝因美集团、恒天然分别减持套现了1.36亿元、5.85亿元。
文章来源：新京报、投资者网等