业绩连年下滑惨淡经营的雅士利国际8月29日递交了2017上半年报告，在配方注册制背景下，雅士利业绩亏损得简直“顺理成章”，市场人士纷纷表示业绩亏损在意料之中。
财报显示，雅士利国际2017年上半年实现营收9.67亿元，同比下滑15.7%，母公司股权持有人应占亏损1.22亿元，同比下滑907.3%。
而分版块来看，雅士利婴幼儿配方奶粉产品收入6.78亿元，同比下滑19.48%，营养品业务实现收入2.51亿元，同比下滑21.56%；相应的，婴幼儿配方奶粉产品实现净亏损1175万元，去年同期利润为6588.8万元，营养品业务实现亏损3245.8万元，去年同期利润为3197.2万元。
对于收入下滑的原因，雅士利表示，一是现代和传统渠道加速萎缩削弱其原本在该渠道的优势，二是2017上半年持续对母婴和电商渠道模式转型，新政策需要时间和成本费用投入，三是2017上半年继续加大促销力度，四是为应对奶粉新政而整合产品线。
从财报表述看，这和前几年业绩下滑的归因如此相似，除了新加奶粉新政的影响，雅士利每年对业绩下滑甚至亏损的解释都如出一辙。
自2013年被蒙牛收购以来，雅士利就一直深陷业绩下滑泥潭。数据显示，2014上半年-2017上半年雅士利国际实现营收分别为15.46亿元、11.62亿元、11.47亿元、9.67亿元，步步下滑；同期净利润分别为2.09亿元、7560万元、1510万元、-1.22亿元，而净利润下滑幅度海一直增大，2014年上边年-2017年上半年，雅士利经历下降幅度分别为2.87%、63.9%、86.2%、907.3%。
雅士利亏损的原因可谓老生常谈，在市场人士看来，其业绩一直无法扭转的根本原因主要是其内部管理的问题。资料显示，雅士利2013年被蒙牛全面股权收购，2014年雅士利、蒙牛、达能正式交接，达能成为雅士利的第二大股东。2015年12月，蒙牛将其自身高端业务欧式蒙牛甩包给雅士利，至2016年5月，二股东达能又将“恒天然肉毒杆菌”事件中深受其害的多美滋过继给雅士利。
作为蒙牛旗下唯一的奶粉业务平台，雅士利“倍感光荣”背后又有苦难言。多品牌整合难度很大，管理层矛盾频发，蒙牛收购时并没有留住雅士利的原班人马，管理团队的流失导致了雅士利客户的流失，多美滋注入后管理人员又再次发生了变动，管理层问题从根本上制约雅士利的发展。
乳业专家宋亮对中国商报记者介绍说，雅士利内部管理问题严重，蒙牛体系雅士利体系多美滋体系整合过程中定位不清，主导作用不明，此外，由于三个体系整合还挫伤了雅士利原有管理团队的积极性，目前雅士利产品的内部销售积极性不高，管理层根本没有按预期目标实现产品推广铺货。
而雅士利价格体系混乱的问题也是愈演愈烈，记者调研发现，雅士利产品在各大超市的打折力度很大，尤其在今年上半年，大有“清仓甩货”的意味，这也是奶粉新政背景下清理库存不得已而为之。宋亮表示，雅士利清理库存就导致其市场留货增多，价格混乱，渠道商积极性受到挫伤，抑制业绩增长。
可见，雅士利在这几年的经营中自身问题不仅丝毫没有缓解，反而陷入了恶性循环，在奶粉新政大期压进的背景下自然“难逃一劫”。宋亮表示，在配方注册制获批之前，渠道商不会和企业建立长期的稳定合作关系，多处于观望态度，采购积极性本就不高，而雅士利为应对新政又在甩老品，造成渠道商更无心思销售雅士利产品，过去渠道商对雅士利还能主动推广一下，现在连推广都不会。
而对于财报中提到的向母婴和电商销售模式的转型。记者查阅财报发现，自被蒙牛收购后，雅士利每年的财报上都提到向母婴和电商模式转型，还提到因转型的投入导致了业绩的下滑。那截止目前，转型效果如何呢？
数据显示，2017年6月单个月份，雅士利国际婴幼儿配方奶粉的终端销售中，母婴渠道占比76%，商超渠道占比20%，电商渠道占比4%，而2017年初，雅士利国际婴幼儿配方奶粉各个渠道占比分别为，母婴渠道占比64%，商超渠道占比35%，电商渠道占比1%。此外，据业内人士介绍，目前中国奶粉行业销售的整体水平，约为母婴渠道占比53%，商超和电商渠道各占比20%多。
可见，雅士利渠道转型已经有很大成效，母婴渠道占比迅猛增加，为何前期铺货的投入仍没有产生效果，反而导致了今年上半年净利下滑907.3%呢？
对此，宋亮认为，当前跨境购大行其道，现有母婴渠道动销不好，大部分亏损，而因为线上渠道性价比高，大量人流转向线上，目前，京东、天猫等渠道甚至可以沉积到四五线城市。
不过，即使雅士利深陷连年业绩下滑泥潭，今年上半年业绩亏损也在意料之中，但雅士利在配方注册制上所作的努力不可磨灭。资料显示，作为首批获得注册的企业，雅士利目前已经获批了7个品牌，而这很大程度上利好雅士利今后的发展。
“配方注册获批后，雅士利接下来可采用多品牌战略，短期把业绩推上去，而多品牌战略加上其独家代理制可以很大程度上激发渠道的积极性，预计2018年雅士利业绩将有所好转。”宋亮如是说。（记者 周子荑）