长城证券11月18日发布对澳优的研报，摘要如下：
公司前三季度实现营业收入57.58亿元，同比增长22.8%。撇除2020年前三季度衍生金融工具公允价值变动带来的影响及一次性业务单元重组成本，经调整录得归属于公司权益持有人应占利润为人民币7.92亿元，同比增长19.5%。
分产品来看，牛奶粉业务快速增长，羊奶粉业务扎实精进。自家配方牛奶粉、羊奶粉分别实现营业收入26.40亿元/23.50亿元，同比增长24.8%/17.8%。在牛奶粉方面，海普诺凯1897业务单元，增长迅速，驱动整体营收，2020年前三季度该业务单元实现营业收入18.27亿元，同比增长67.1%，第三季度实现营业收入6.11亿元，同比增长65.3%。单三季度来看，佳贝艾特增长较慢，拖累整体营收增速。公司重组其分销渠道，加强存货管理以及销售管理。截至目前，其存货水平已下降至更健康状态。佳贝艾特隶属差异化羊奶粉赛道，有望保持羊奶市场领先地位，引领羊奶粉成为婴儿配方奶粉之主流产品。营养品业务持续推进，实现快速增长。营养品实现1.05亿元，同比增长29.4%。2020年，继澳优在2019年同期通过可换股债券间接收购了丰华生物科技股份有限公司及其旗下全资子公司AunulifePtyLtd后，丰华益生菌业务正式统一品牌名为“锦旗生物Bioflag"，并于7月10日推出了旗下全新益生菌产品——爱益森益生菌，在传统第三代益生菌产品的基础上特别加入滢养元，引领益生菌领域跨入全新的4.0时代。11月4日，锦旗生物再次对外发布后生元应用先导者——Totipro益萃质。盈利预测与投资建议：考虑到公司对上游奶源把控能力提升、牛奶粉快速增长，羊奶粉扎实精进，益生菌迈入新时代，我们预计公司20-22年营业收入分别为82.37、101.89、124.61亿元人民币，同比增长22.3%、23.7%、22.3%，预计20-22年净利润分别为11.02、14.25、18.39亿元人民币，同比增长25.5%、29.2%、29.1%，对应的EPS分别为0.68、0.88、1.14元人民币，维持“推荐”评级。风险提示:铺货率提升缓慢，原料价格上涨，新品销售不及预期，国际贸易摩擦增加，食品安全问题。
来源: 同花顺金融研究中心