3月14日雅士利停牌事件引发了坊间的热烈讨论，其中最为热闹的就是“雅士利或将私有化”。3月16日晚，蒙牛和雅士利发布联合公告称，蒙牛正在就其与雅士利的股权及若干其他业务权益进行讨论，此举或会导致多项潜在交易（“潜在交易”），有关架构及详情尚有待落实，但或会包括蒙牛（或透过其联属公司）向雅士利国际提出潜在附前提条件私有化要约（“潜在要约”）。公告内容一定程度上论证了大家关于雅士利私有化的猜测，在诸多公司积极筹备上市的大背景下，为什么雅士利要私有化？
雅士利停牌后续，大概率私有化？
3月14日上午，雅士利股价盘中暴涨97.83%，最高涨幅106%，截至停牌前股价已从0.52港元每股涨到0.91港元每股，引发了大家的高度关注。当天雅士利国际发布公告称，公司股份已于3月14日上午10时33分起暂停买卖，不过公告中却并未对停牌一事做过多解释，仅称“根据香港收购及合并守则刊发内容可能构成内幕消息之公告”。这也进一步引发了大家对于雅士利私有化的猜测。
而在3月16日的公告中，我们可以看到蒙牛明确表示了拟将雅士利私有化的相关说明。不过值得注意的是，公告同时强调，截至3月16日，尚未就任何潜在交易订立最终协议或安排。因此，潜在交易（包括潜在要约）可能会或可能未必会进行，如果要约落实，潜在要约将涉及注销价每股雅士利股份1.20港元。所以在奶粉圈看来对于雅士利是否私有化还要看后续相关公告。
而3月17日，雅士利在停牌多天后复盘，截至3月17日收盘，可以看到其股价下跌8.79%，为0.83港元每股，距离公告所说的1.2港元，有一定差额。而蒙牛乳业则开盘大涨，截至3月17日收盘，蒙牛最新股价已达45.65港元每股，3月17日涨幅达6.29%，总市值1805亿港元。可见大家对本次雅士利私有化持多种态度。
上市十二年
雅士利私有化或因股东之变
对于雅士利或将私有化此事，业内有一大猜想是作为第二大股东的达能或将退出雅士利。公开资料显示，雅士利成立于1998年，2010年登陆港股。2013年，蒙牛以每股3.5港元，合计约110港元的价格收购雅士利，拿下超7成股权。2014年，达能以近43.9亿港元收购雅士利25%股份并成为雅士利第二大股东。
截至今日，蒙牛持有约24.22亿股雅士利国际股份，约占雅士利国际股份的51%，达能持股雅士利股份的25%，雅士利创始人张利钿的张氏家族目前持股6.4%，其他中小股东合计持股大概将近17.6%。
达能入股雅士利后，一直以来，蒙牛都在加强奶粉板块的布局，多次对奶粉业务进行调整，将蒙牛旗下的奶粉欧世、达能旗下的多美滋中国并入雅士利的奶粉板块，由雅士利统一操作，同时2019年，蒙牛还收购了贝拉米。作为蒙牛旗下的核心奶粉业务板块，目前，雅士利旗下奶粉包含雅士利、贝拉米菁跃、瑞哺恩、多美滋、朵拉小羊等15个系列。
在大家关于达能或将退出雅士利的猜测中，有业内人士表示，2021年达能就从蒙牛退出，所以整体来看，达能或将退出雅士利此事或许也是2021年达能退出蒙牛之后的进一步后续。对此，正如独立乳业分析师宋亮所说，“通过私有化方式让达能退出，也是非常好的选择。”
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作为蒙牛核心奶粉业务板块
雅士利未来将如何？
在很多企业都想上市的当下，雅士利或将私有化的背后，除了股东之外，业内还有诸多猜测。比如就其业绩表现及资本市场表现来看，宋亮认为，“现在港股上市股价不及预期，整个融资能力在大幅下降，雅士利有条件选择退市，可以很大程度发挥出企业的灵活性，不再受资本市场的管理约束。”
对于蒙牛而言，此前收购雅士利时，就宣称其是为了补齐集团奶粉短板。但就近几年蒙牛的市场表现来看，收购雅士利之后的情况却并不如预期。
据雅士利财报显示，2013年-2016年，雅士利营收分别为38.55亿元、28.16亿元、27.62亿元、22.03亿元。2017年业绩虽有所回升，但业绩增速较为缓慢。2022年1月18日，雅士利发布了盈利预警，2021年雅士利净利润同比增长10%-20%。但由于旗下多美滋经营状况未达预期，在对多美滋进行不超3亿元的一次性减值拨备后，2021年雅士利预计亏损不超1.89亿元。
（数据来源东方财富网）
而从雅士利股价来看，2013年12月31日，雅士利收盘价为4.56港元每股，而今日收盘价仅为0.83港元。所以有业内人士认为雅士利或将私有化背后或许也受其业绩及资本市场表现影响。
值得注意的是，宋亮还提到，“在退出以后，蒙牛体系奶粉进行重组，也使股权更加集中在蒙牛体系，可能用于管理层的有效激励，未来不排除再次上市的可能。”
中国食品产业朱丹蓬也表示，“整体来看，蒙牛将雅士利私有化这个路径是比较对的，因为奶粉这个板块可以通过并购来实施，而酸奶或者低温奶更具备成长性。”
一直以来，蒙牛都较为重视奶粉板块，在2020年中，卢敏放曾透露，雅士利加上贝拉米，蒙牛奶粉业务定的目标是未来三年进入中国市场前三。所以，我们也期待雅士利或将私有化事件的后续，以及未来蒙牛的奶粉板块会有何发展？
总之，大乳企的动作背后，不管是上市还是退市，都有其战略布局上的考量。上市对于企业来说，能够进行融资用于扩产、研发投入等，而退市之后则可以不再受资本的约束。而具体雅士利是否会私有化，还需要等待进一步公告，而奶粉圈也将随时关注！