10月初，有消息称伊利有意收购澳优股权。10月12日上午，澳优突然宣布短暂停牌，且公告涉及“收购”“合并”相关字眼。该消息一出，有投资者立即联想到上述收购传闻。
今年以来，婴幼儿配方羊奶粉市场可谓消息不断。5月，澳优旗下羊奶粉头部品牌佳贝艾特公布百亿营收目标，计划3年内挺进中国婴配奶粉品牌第一阵营。7月，陕西小羊妙可乳业有限公司持有人变更为飞鹤乳业，意味着飞鹤时隔7年再次布局婴幼儿羊奶粉赛道。
业内分析认为，目前婴幼儿奶粉市场增长乏力，为应对竞争，中大型乳企都在进行奶粉全品类布局，以找到新的利润增长点。而婴幼儿奶粉品牌通过配方变更、卖点拓展提升市场占有率非常困难，横向收购相对而言更加容易。凭借资源上的优势，巨头间的品类整合将对奶粉市场产生较大影响，羊奶粉市场或随着竞争加剧持续打价格战，原料成本或进一步提升。
传伊利有意收购澳优股份
据知情人士消息，伊利在与银行讨论收购港股上市公司澳优乳业事宜，相关审议正在进行中，不确定是否正式竞标，澳优还可能吸引其他潜在收购者。
针对这一传闻，伊利方面回应记者称，“没收到相关信息”。澳优方面则表示，“我们已留意到相关信息，公司信息以披露的公告为准，公司生产经营一切正常。”
不过在10月12日上午，澳优突然宣布短暂停牌，“以待发表本公司就其内幕消息及根据香港公司收购及合并守则作出公告。”该公告一出，有投资者立即联想到上述收购传闻。
据了解，伊利此举并非对澳优进行整体收购，而是从后者的股东手中购买部分股权，“这与此前蒙牛收购雅士利或春华资本收购美赞臣中国不同，是乳企在新常态下选择抱团取暖或作出新投资、增加新品类的正常投资行为。”
乳业专家宋亮透露，早在2023底就有消息传出澳优大股东中信方面计划出让其持有的澳优股权。伊利入股澳优可能存在的想法主要有两方面，一是婴幼儿奶粉体量能够做到国内第二，在业绩增长上给资本市场交代；二是与澳优合作后，一些奶粉产品可以委托后者生产。“至于澳优，大股东想要出售股权，企业也没有办法。”
资料显示，澳优2003年9月在湖南长沙成立，目前在全球拥有10座工厂，产品行销60余个国家和地区，2009年10月在香港联交所上市。202310月，中信农业产业基金管理有限公司对澳优2.49亿股新股增发协议完成交割，成为澳优单一最大股东，目前直接持股22.05%。
2023财报显示，伊利奶粉及奶制品营收为128.85亿元，同比增长28.15%。尼尔森数据显示伊利婴配粉零售额市占率约为6%。同年，澳优自有品牌婴幼儿配方奶粉整体销售额为69.26亿元，飞鹤婴幼儿配方奶粉产品营收为176.73亿元。以此计算，伊利如果入股澳优，将在婴幼儿配方奶粉市场进一步缩小与“一哥”飞鹤的差距。
母婴连锁品牌“爸爸爱”创始人唐利认为，目前婴幼儿奶粉市场增长乏力，几大品牌通过配方变更、卖点拓展提升市场占有率非常困难，横向收购相对而言更加容易，但具体效果要看后续运营情况。“大品牌间做品类整合将对市场产生很大影响。大品牌有渠道、资金、资源、品牌、研发、供应链方面的优势，可谓财大气粗、胆子大。从这方面来讲，如果具有较强的团队整合能力，大品牌收购二线品牌会起到1+1＞2的效果。”
羊奶粉市场或生新变化
在业内看来，随着伊利入股澳优、飞鹤收购小羊妙可全部股权，国内婴幼儿羊奶粉市场或发生新一轮变化。
财报显示，2023，澳优自有品牌配方奶粉整体销售额为69.26亿元，同比增长15%。其中，以佳贝艾特为代表的配方羊奶粉销售额为31.06亿元，同比增长8.8%，中国及海外市场分别实现销售额28.18亿元、2.88亿元。另据尼尔森数据，自2023以来，澳优配方羊奶粉销售额连续3年占中国婴幼儿配方羊奶粉总进口量超60%，居全球羊奶销量第一。
今年5月，澳优乳业董事长颜卫彬在佳贝艾特经销商大会上表示，未来10年，佳贝艾特销售目标将从30亿元增长至100亿元，并计划3年内挺进中国婴配奶粉品牌第一阵营。
在佳贝艾特带动下，目前已有伊利、蒙牛、君乐宝、贝因美、健合集团等头部品牌加入羊奶粉赛道，意在掘金高端奶粉市场。一位陕西羊奶粉企业销售负责人认为，羊奶粉市场前半段的跑马圈地已结束，巨头入局都是奔着改写行业格局而来。
今年7月，在有机、A2蛋白等高端细分奶粉品类均已有所布局的飞鹤，完成对陕西小羊妙可乳业有限公司100%股权的收购。官网信息显示，陕西小羊妙可乳业有限公司成立于2023，由关山乳业更名而来，成立初期飞鹤就曾参与设立，两年后中途退出。目前，小羊妙可乳业旗下拥有“小羊妙可”“佳瑞妙可”“加爱”3个系列婴幼儿奶粉品牌。
记者从飞鹤方面了解到，与此前部分持股关山乳业不同，飞鹤全资收购小羊妙可后将在管理上全面介入，复制飞鹤在牛奶粉的全产业链模式。这也意味着飞鹤时隔7年后将正式布局羊奶粉产业链。
宋亮认为，未来羊奶粉市场格局会发生较大变化，澳优的龙头地位暂时无法撼动，但随着飞鹤、蓓康僖、健合、蓝河等品牌分食市场份额，竞争加剧，加之今年人口出生率创新低、奶粉临期库存高、细分品类都在打价格战，预计羊奶粉价格很可能“绷不住”。
年永威则认为，飞鹤、伊利发力有利于羊奶粉品类增长，但在出生率严重下降的情况下，婴配粉销售一定是减量的，所以牛、羊品类是此消彼长的关系。同时，不排除羊奶粉销量不断提升之下，出现羊乳清资源紧缺和价格上涨，“这势必会导致羊奶粉价格走高。”
全品类布局应对竞争
“目前中大型乳企都在进行奶粉全品类布局，不止是羊奶粉，也包括A2、有机、特配等新品类。”年永威认为，这种布局是为了应对市场竞争，更重要的是需要在出生率下降、传统牛奶粉出现减量、头部品牌集中度越来越高的情况下，找到新的销量和利润增长点，甚至是第二增长曲线。
国家统计局数据显示，20231月-5月，全国液态奶产量同比增长20.96%，干乳制品产量同比增长4.94%，仅奶粉产量下降9.06%。结合上市乳企财报来看，伊利、蒙牛、飞鹤、澳优、健合集团婴幼儿奶粉业务均取得增长，反映出人口出生率下降、市场步入存量竞争的情况下，婴幼儿奶粉行业进一步向头部品牌集中，但从细节表现来看，长期增长依旧承压。
据健合集团CEO安玉婷在业绩说明会上介绍，2023上半年婴幼儿配方奶粉增长主要来自同店销售额增长，并非来自渠道扩张。健合集团2023中报坦言，公司婴幼儿奶粉和益生菌业务面临中国内地竞争加剧及整体需求下降的压力，2023下半年开展的整体分销系统变革尚需时间，但方向正确。
2023一季度，澳优自有品牌配方羊奶粉收入为8.72亿元，同比下降约7%，主要原因是2023同期受疫情影响佳贝艾特需求暴增，导致基数较高；此外，营销活动受限也使羊奶粉业务增长放缓。2023上半年，随着佳贝艾特渠道改革，市场定价回稳，存货恢复正常，澳优羊奶粉业务营收才恢复增长。
据观察，目前很多婴幼儿奶粉大品牌面临的共同问题是销售增长停滞，外部原因是人口出生率下降，线上线下竞争激烈；内部原因普遍是当品牌知名度打响、门店覆盖率变得很高、产品变为大通货时，渠道间恶性杀价、串货、库存积压、利润率低的问题逐渐暴露。
以某大品牌婴幼儿牛奶粉为例，由于是渠道通货，门店不得不销售其产品，“但一罐奶粉仅能赚个10元、20元，赚到30元都很了不起了”。相比之下，其他品牌的利润可达到50-100元左右。从羊奶粉品类看，其利润空间相较牛奶粉大，是支撑母婴门店业绩的主要品类。目前佳贝艾特依然是细分领域第一，但蓓康僖等二线品牌凭借给予渠道更稳定的利润和更灵活的市场政策，发展势头不容小觑。
宋亮认为，羊奶粉未来应重点向成人粉及全家营养方向发展。此外，羊奶粉企业应保持柔性的价格体系，给予渠道商足够的利润空间 ，控货稳价。当新老竞争者一同出现时，比拼的是企业供应链体系和资源控制能力。
澳优中国区副总裁、佳贝艾特总经理李轶旻在今年5月举行的佳贝艾特经销商大会上表示，羊奶粉市场增长面临人口红利消失、消费者需求不断变化等挑战，但在孕婴童市场奶粉生意占比还在提升，正以领先大盘3倍的增速领跑。佳贝艾特将从渠道管理、新客开发、客流导入、产品结构等方面聚焦增长。
与此同时，澳优并没有将鸡蛋放在同一个篮子里。澳优乳业中国区首席运营官邓慎恢在今年7月“能力多”经销商大会上表示，未来澳优婴幼儿奶粉业务将坚持“牛羊并举”，同时发力营养品业务。
而据陕西省乳品安全生产协会副秘书长王伟民介绍，在人口出生率下降及头部奶粉品牌挤压下，陕西婴幼儿羊奶粉销量自去年以来遇到瓶颈，仅个别企业稳中有升。在此背景下，很多羊奶粉企业将重心转向成人羊奶粉，同时兼做婴配粉，有了明确思路。