天下网商记者 王金成
昨天，蒙牛公布了一个70亿元的收购计划，收购对象是“网红奶粉”公司澳洲贝拉米。
不过，从这两天蒙牛的股价上来看，市场似乎对这笔收购并不买账。昨天，蒙牛乳业以下跌2.27%收盘，今天收盘下跌0.5%。
相反，贝拉米却在澳洲股市大涨，一度涨幅达到近60%。
今年7月1日，蒙牛卖掉了所持君乐宝51%的股份，带来了40.11亿元的账面利润。2018年，君乐宝可以为蒙牛贡献130亿元的营收和3.07亿元的利润。而此次计划收购的贝拉米今年上半年业绩下滑将近5成。
有一定营收能力的被卖掉，业绩走下坡的却要买进来，蒙牛这次大手笔为哪般？
“网红”奶粉贝拉米
据了解，贝拉米是一家澳大利亚婴儿配方奶粉制造商，是澳洲的上市企业。
这家2004年成立的公司，在澳洲、新西兰、中国以及东南亚都有业务，近些年来，依靠海淘在中国快速走红，成为“网红”婴幼儿奶粉产品，被中国妈妈们熟知。
贝拉米对中国市场的依赖度很高，营收的70%以上都来自中国市场。不过，近年来其产品在中国多次因为质量问题被下架或召回。
2017年11月，贝拉米的一家收购工厂生产的多款婴幼儿奶粉标签不合格，共计17吨多被退货或销毁处理。去年5月，贝拉米的一款婴幼儿辅食产品，因为质量问题在香港被下架。
产品屡屡爆出质量问题，以及其一直没能获得中国婴幼儿奶粉配方的注册证，只能通过跨境购的方式在中国销售，对其业绩也产生了影响。
截至2019年6月30日，贝拉米净资产约2.323 亿澳元，经审核纯利（税前税后）分别为3140万澳元和2170 万澳元，相比2018年同期，大幅下滑了近50%。
不过，蒙牛方面表示，贝拉米的定位、产品与销售渠道，与蒙牛现有的婴幼儿配方奶粉业务可以相互辅助。引出计划用不超过14.6亿澳元（约合人民币70.7亿元）收购贝拉米。
蒙牛的双千亿计划
2016年，伊利提出了“五强千亿”的目标。要在2020年进入全球乳业五强，同时营收破1000亿元。
一年后，蒙牛总裁卢敏放提出了一个“双千亿计划”。2020年，蒙牛的市值和营收都达到1000亿元。
作为同行业最大的竞争对手，两家乳企在企业目标上也直接对标，那么距离任务达成还有多少？
去年，伊利实现营收近800亿元，同比增长16.89%，今年上半年实现营收450.71亿元，同比增长13.58%，按照这个节奏，今年营收有望突破900亿元，2020年实现千亿营收没有太大问题。
再看蒙牛，总市值方面早早突破千亿大关，但是营收上的目标要达成似乎并不容易。据蒙牛财报显示，去年营收689.77亿元，同比增长14.66%，今年上半年营收398.57亿元，同比增长15.6%。
要实现千亿营收的目标，蒙牛需要在营收增速上有明显的提升，这也是他们现在最大的难题。从今年上半年的情况来看，蒙牛的营收和净利润分别同比增长15.6%和33.0%，依旧保持了高速增长，但是相比去年同期的同比增长17.15%和38.5%，增速不升反降。
另外，蒙牛还面临着资产负债率的攀升和现金流的减少。2019年中期负债率高达57.06%，现金流则从去年同期的约73亿减少到47亿元。蒙牛的解释是由于预付原料鲜奶款项较去年同期增加及销售分子公司销售占比增加，导致应收账款及票据上升所引致。
不管如何，从目前来看，两大乳业巨头的千亿对标，蒙牛明显处于下风。这或许也是蒙牛这次收购计划公布后，在股市上出现“负面”反应的原因。
收购网红为了快速奔跑
收购贝拉米，或许正是与蒙牛要赢得千亿竞争的表态。
在公布这次收购计划之前，蒙牛已经将君乐宝以40.11亿元的价格卖掉。2018年，君乐宝为蒙牛带来了130亿元的营收和3.07亿元的利润，分别占到总营收的19%左右和10%左右。
即使有这样的贡献，君乐宝仍被认为“在过往数年一直相对独立运作，跟蒙牛的协同有限”。
失去君乐宝，如果没有后续的项目补足，那么蒙牛在奶粉业务上的竞争力可能就会长期处于偏弱的状态。因此，在抛弃君乐宝的时候，蒙牛可能早就想好了取代的方案，现在看来这个方案就是贝拉米。
这是卢敏放上任以来最大的一次收购案，也可以称得上是一次“豪赌”。
蒙牛方面表示，本次收购有助于掌握有机婴幼儿配方奶粉和婴儿食品品类在中国和东南亚地区的巨大发展潜力。此外，贝拉米在澳大利亚、新西兰和一些东南亚国家的营运，与蒙牛乳业扩展海外市场战略，以短期内聚焦扩展东南亚和澳大利亚等市场的战略一致。
有业内分析人士认为，此前受政策影响，贝拉米的业绩出现明显下滑。蒙牛将其收购，可能很快帮助贝拉米拿到配方注册证，借此更好地开拓中国市场。对蒙牛来说，在其战略布局之一，是要在高端婴幼儿配方奶粉板块取得突破式增长，收购贝拉米正好契合这一点。
蒙牛称：“（贝拉米）是一家全球领先的有机婴幼儿配方奶粉公司，具有显赫的品牌知名度、相当可观的利润率。拥有一系列全面的优质和超优质有机婴儿配方奶粉和婴儿食品产品，比本集团现有的业务板块录得更高的利润率。”
近年来，中国婴幼儿配方奶粉的市场份额有显著增长，蒙牛可以借助贝拉米在这项业务中补强自己，拉近与伊利的差距甚至赶超对手。